코스피 243포인트 진폭 9월 3일 | 한국 금융시장 동향

한 줄 요약

전날 3.99% 급락했던 코스피가 장중 243포인트를 오르내린 끝에 0.26% 상승으로 마감했지만, 개인·외국인·기관이 모두 판 자리를 삼성전자와 SK하이닉스의 자사주 매입 물량이 홀로 메운 하루였다.

시장 현황

코스피는 전 거래일 대비 16.76포인트(0.26%) 오른 6579.48에 마감했다. 숫자만 보면 강보합이지만 장중 궤적은 전혀 달랐다. 지수는 6650.33(+1.33%)으로 출발해 오후 2시까지 1%대 강세를 이어가다 27분 만에 6439.39(-1.88%)까지 미끄러졌고, 이후 낙폭을 되돌려 장중 고점 6682.97을 찍은 뒤 상승 전환한 채로 거래를 마쳤다. 장중 고저차만 243.48포인트, 지수의 3.7%에 해당한다. 유가증권시장 거래대금은 18조8895억원이었다.

수급은 지수보다 더 기형적이었다. 한국거래소와 넥스트레이드를 합쳐 개인이 1조1597억원, 기관이 2418억원, 외국인이 2094억원을 순매도했다. 3대 주체가 모두 팔았는데 지수가 오른 이유는 기타법인의 1조6093억원 순매수다. 이 계정은 삼성전자와 SK하이닉스의 장내 자사주 매입 물량을 반영한다. 프로그램 매매에서는 차익거래가 608억원 매수 우위였던 반면 비차익거래에서 4651억원 매도 물량이 나와 전체 4043억원 순매도를 기록했다.

대장주는 오히려 약했다. 삼성전자는 500원(0.20%) 내린 25만원, SK하이닉스는 1만7000원(1.05%) 내린 159만6000원에 마감했고 삼성전기는 3.71% 급락한 134만8000원, 삼성바이오로직스는 1.6% 하락했다. 반대로 금리 상승 수혜주가 지수를 떠받쳤다. KB금융이 5.20% 오른 17만7900원, LG에너지솔루션이 5.18% 오른 36만5500원, 삼성생명이 3.06%, 현대차가 1.46% 상승했다. 업종별로도 보험이 4%대, 건설·전기가스가 3%대, 운송장비·운송창고·기계장비·금속이 2%대 강세를 보인 반면 섬유의류·통신·의료정밀·IT서비스는 1%대 약세였다.

코스닥은 정반대였다. 13.77포인트(1.71%) 내린 790.21로 마감하며 800선을 내줬다. 장중 815.79까지 올랐다가 782.87까지 밀린 뒤 회복하지 못했다. 개인이 3403억원을 순매수했으나 기관 1974억원, 외국인 1320억원 순매도를 이기지 못했고, 하락 종목이 1108개로 상승 종목 530개의 두 배를 넘었다. 전날 노바티스와 4조4000억원 규모 기술이전 계약을 공시한 알테오젠이 오히려 5.19% 하락한 28만3000원에 마감했고 심텍 4.78%, 원익IPS 4.28%, 주성엔지니어링 3.28% 하락했다. 이오테크닉스만 3.98% 올랐다.

원/달러 환율은 9.4원 내린 1359.3원에 주간거래를 마쳤다. 간밤 뉴욕에서 달러인덱스가 99.8선에서 99.6선으로 밀린 데다 반도체 수출 호조에 따른 수출업체 네고 물량이 이어진 결과다. 미 국채 10년물 금리는 장중 4.818%까지 올라 2023년 11월 이후 최고치를 찍은 뒤 4.793%로 마감했고, 뉴욕 3대 지수는 저가 매수 유입에 0.4~0.6% 반등했다. 브렌트유는 미국과 이란의 충돌이 이어지며 배럴당 95달러 안팎을 유지했다.

배경

이날 시장을 규정한 변수는 세 가지가 겹쳐 있었다. 첫째는 전날의 낙폭이다. 9월 2일 코스피는 중동 긴장 고조와 유가 급등에 3.99% 급락했고, 이날 상승 출발은 그 되돌림 성격이 강했다. 간밤 미 국채금리 급등세가 멈추면서 뉴욕 증시가 반등한 것이 반등 명분을 보탰다.

둘째는 물가다. 하루 전 발표된 8월 소비자물가는 전년 대비 3.1% 올랐고, 농산물·석유류를 제외한 근원물가는 3.4% 상승해 3년 3개월 만의 최고치를 기록했다. 한국은행은 9월 물가상승률이 기저효과 소멸로 낮아지더라도 근원 품목을 중심으로 한 기조적 상승세는 이어질 것이라고 밝혔다. 8월 말 기준금리를 3%로 올린 직후 나온 이 숫자는 통화정책 완화 기대를 사실상 지웠고, 그 결과가 보험·은행주 랠리로 나타났다.

셋째는 오후의 급락이다. 뚜렷한 뉴스 없이 27분 만에 123포인트가 빠졌다는 점에서 시장은 이를 수급 이벤트로 읽었다. 이재원 유안타증권 연구원은 외국인의 선물 순매수 축소와 금융투자의 차익거래 청산이 동시에 나타난 점에서 위클리옵션 만기 수급이 낙폭을 증폭시킨 것으로 보이지만 연기금 매도가 동반된 만큼 만기 영향으로 단정하긴 어렵다고 밝혔다. 이경민 대신증권 연구원은 뚜렷한 악재가 확인되지 않았다며 펀더멘털 외에 단기 수급과 투자심리가 지수 방향성에 미치는 영향이 커진 국면이라고 진단했다.

인사이트

오늘 시장이 남긴 가장 중요한 사실은 지수의 상승이 아니라 상승의 구조다. 시가총액 1·2위가 나란히 하락했는데 지수는 올랐고, 세 개의 주요 수급 주체가 모두 순매도했는데 지수는 올랐다. 이 두 문장을 동시에 성립시키는 것은 오직 기업이 자기 돈으로 자기 주식을 사는 행위, 즉 자사주 매입뿐이다. 지금 코스피 6500선은 시장의 매수 의지가 만든 가격이 아니라 기업의 자기자본이 방어하고 있는 가격이라고 보는 편이 정확하다.

이 구조의 문제는 지속성이다. 자사주 매입은 공시된 기간과 금액 안에서만 작동하는 한시적 수급이다. 프로그램이 종료되는 순간 오늘 드러난 1조원 넘는 실질 매도 압력이 아무 완충 없이 노출된다. 오후 2시의 27분 급락은 그 예고편에 가깝다. 자사주 매수 호가가 잠시 비었을 때 지수가 얼마나 빠르게 무너질 수 있는지를 시장이 실시간으로 확인한 셈이다. 앞으로 몇 주간은 개별 기업의 자사주 취득 진행률 공시가 지수 전망만큼 중요한 데이터가 된다.

두 번째로 주목할 것은 리더십의 교체다. 보험 4%대, 건설·전기가스 3%대, 금융 1%대 강세는 우연이 아니다. 근원물가 3.4%와 미 국채 10년물 4.8%라는 두 숫자 앞에서 시장은 ‘고금리가 오래 간다’는 전제를 가격에 반영하기 시작했다. 이 전제 아래서는 이자 마진으로 돈을 버는 업종이 이기고, 먼 미래의 현금흐름을 현재가치로 할인해 평가받는 업종이 진다. 알테오젠이 4조4000억원짜리 기술이전 계약을 발표하고도 이틀 연속 하락한 것, 코스닥이 800선을 내주고 지수 하락 종목이 상승 종목의 두 배를 넘은 것이 같은 이야기다. 성장 스토리가 나빠서가 아니라 할인율이 그 스토리를 삼키고 있다.

세 번째는 환율과 증시의 탈동조화다. 원화가 9.4원 강세를 보인 날 코스피는 방향을 잡지 못했고 코스닥은 1.71% 빠졌다. 통상 원화 강세는 외국인 자금 유입 기대와 함께 읽히지만, 오늘의 원화 강세는 외국인 순매수가 아니라 반도체 수출 호조에 따른 수출업체 네고 물량에서 나왔다. 실제로 외국인은 주식을 2094억원 순매도했다. 최근 외환보유액이 143억달러 급증해 역대 최대 증가 폭을 기록한 것도 같은 맥락의 실물 경상수지 이야기다. 환율이 더 이상 증시 방향을 알려주는 지표로 기능하지 않는다는 뜻이며, 두 시장이 각각 다른 변수에 반응하고 있다는 신호다.

정리하면 지금 한국 증시는 펀더멘털이 아니라 수급과 할인율이라는 두 개의 기술적 변수에 지배당하고 있다. 실적 시즌이 끝나 새로운 이익 정보가 없는 공백기라는 점이 이를 심화시킨다. 당장 주목할 일정은 한국시간 오늘 밤 미국 신규 실업수당 청구건수와 4일 밤 비농업 고용지표다. 고용이 예상보다 강하게 나오면 9월 FOMC를 앞두고 금리 부담이 다시 커지며 오늘의 금리 수혜주 랠리와 성장주 약세가 한층 뚜렷해질 가능성이 높다. 여기에 브렌트유 95달러가 유지되는 한 유가는 물가와 지정학 리스크를 동시에 자극하는 이중 변수로 남는다. 지수 레벨보다 자사주 매입 잔여 물량, 미 장기금리 4.8% 돌파 여부, 유가의 세 가지를 각각 따로 추적하는 편이 지금 국면에서는 실효적이다.

출처

사진: Rafael Minguet Delgado / Pexels