외국인 2.5조 순매도 9월 10일 | 한국 금융시장 동향

한 줄 요약

선물·옵션 동시만기일에 외국인이 코스피에서 2조4821억원을 쏟아냈지만 기타법인과 개인·기관이 이를 모두 받아내며 지수는 0.25% 하락에 그쳤고, 유가 100달러 돌파라는 대형 악재가 코스피와 코스닥의 방향을 갈라놓았다.

시장 현황

코스피는 전 거래일보다 17.72포인트(0.25%) 내린 7033.92에 마감했다. 종가만 보면 조용한 하루지만 장중 흐름은 전혀 그렇지 않았다. 7038.85로 출발해 장 초반 7072.79까지 올랐다가 오전 중 6898.45까지 밀렸고, 오후 들어 7000선을 회복한 뒤 한때 상승 전환까지 했다. 고점과 저점의 차이는 174포인트로, 7000선을 두고 하루 종일 줄다리기가 이어진 셈이다.

수급이 이날의 전부였다. 외국인은 현물에서 2조4821억원을 순매도하며 2거래일 연속 매도 우위를 이어갔고, 선물시장에서도 7086계약을 팔았다. 이 물량을 받아낸 주체가 기타법인이다. 기타법인은 1조6671억원을 순매수했고 개인이 3802억원, 기관이 4326억원을 보탰다. 개인은 6거래일 만에 매수로 돌아섰고 기관은 6거래일 연속 순매수를 유지했다.

코스닥은 완전히 다른 그림을 그렸다. 825.06으로 하락 출발해 813.66까지 밀렸다가 오후 들어 반등에 성공하며 6.55포인트(0.79%) 오른 836.92로 이틀 연속 상승했다. 기관이 1조3491억원을 순매수하며 4거래일 만에 매수 전환한 것이 동력이었고, 개인은 2698억원, 외국인은 1조758억원을 팔았다. 코스피에서는 사고 코스닥에서는 파는 외국인, 그 반대로 움직인 기관이 두 지수의 방향을 갈랐다.

원·달러 환율은 오후 3시30분 기준 1339.2원으로 전 거래일 야간 종가보다 1.4원 내렸다. 유가 급등과 미국 국채금리 상승이라는 원화 약세 재료가 겹쳤음에도 환율이 오히려 밀린 것은 주목할 만하다. 채권시장은 약세였다. 국고채 3년물 금리는 2.0bp 오른 3.930%, 10년물은 5.2bp 오른 4.453%로 마감하며 장단기 금리차가 벌어졌다. 3년 국채선물은 9틱, 10년 국채선물은 44틱 하락했고 외국인이 두 종목 모두에서 1만 계약 넘게 순매도했다. 한국은행 기준금리는 8월 27일 3.00%로 인상된 수준을 유지하고 있다.

배경

간밤 뉴욕에서 시작된 충격이 그대로 넘어왔다. 미 중부사령부가 이란 유조선 5척을 파괴하고 원유 수출 거점인 하르그섬 인근을 타격하자 이란이 요르단 내 미군 기지에 탄도미사일로 응수했고, 쿠웨이트와 바레인 항구 인근 유조선까지 공격 대상으로 거론하며 긴장이 한 단계 올라섰다. 브렌트유 11월물은 3.36% 급등한 배럴당 101.21달러로 마감해 심리적 저지선인 100달러를 넘어섰고, WTI 10월물도 96.05달러로 7거래일 연속 올랐다. 미 국채 10년물 금리는 장중 4.85%를 넘어서며 2023년 11월 이후 최고 수준으로 치솟았다.

여기에 국내 고유의 수급 이벤트가 겹쳤다. 이날은 주가지수 선물·옵션과 개별주식 선물·옵션이 동시에 만기를 맞는 ‘네 마녀의 날’이었고, KRX 섹터지수 정기변경까지 같은 날 진행됐다. 만기 청산과 롤오버, 지수 리밸런싱 물량이 한꺼번에 쏟아지면서 장중 174포인트 진폭의 상당 부분이 만들어졌다. 공매도 거래도 9285억원으로 급증했다.

업종별 반응은 유가와 금리 상승이라는 두 변수에 정직하게 반응했다. 금리 상승의 수혜주인 보험(+1.64%)과 은행이 올랐고 한화생명은 4.73%, 한화손해보험은 6.21% 뛰었다. 건설과 철강도 강세였다. 반면 원가 부담이 커진 화학(-1.42%)과 전기·가스(-2.02%), 그리고 최근 급등했던 2차전지·정유·조선·원전주는 차익 매물에 밀렸다. S-Oil은 6.63% 급락했는데, 유가 급등이 정유주에 반드시 호재만은 아니라는 점을 보여준다.

한편 TSMC의 8월 매출이 전년 동월 대비 53.3% 급증한 5148억 대만달러로 월간 사상 최대를 기록하고 올해 자본지출 전망까지 상향한 소식은 코스닥 반도체 장비주에 불을 붙였다. 티에스이가 14.15%, SFA반도체가 7.24%, 주성엔지니어링이 7.02% 올랐다. 포항 영일만산단에 1800억원 규모 ‘피지컬 AI 로봇 파운드리’를 구축한다는 발표가 나오면서 로봇주도 동반 상승했다.

인사이트

오늘 시장에서 가장 중요한 숫자는 지수 등락률 0.25%가 아니라 기타법인의 1조6671억원 순매수다. 외국인이 2조5000억원 가까이 던진 물량을 자사주 매입으로 대표되는 기타법인이 3분의 2 가까이 흡수했다는 뜻이고, 이 구조가 없었다면 코스피는 장중 저점인 6898선 근처에서 마감했을 가능성이 높다. 문제는 이 매수가 기업의 자본 배분 결정에서 나오는 ‘정책적’ 수요라는 점이다. 시장 판단에 따라 유입되는 자금이 아니기 때문에 예산이 소진되거나 기업 실적이 꺾이면 언제든 멈춘다. 7000선의 방어벽이 겉보기보다 얇을 수 있다는 의미다.

두 번째로 눈여겨볼 것은 코스피와 코스닥의 디커플링이다. 유가 100달러와 미 국채금리 4.85%는 대형주에게 원가와 할인율을 동시에 끌어올리는 이중 악재다. 반면 코스닥의 반도체 장비주와 로봇주는 TSMC의 실적과 설비투자 계획이라는 산업 고유의 사이클에 연동돼 매크로 충격을 상당 부분 차단했다. 기관 자금이 코스피가 아니라 코스닥으로 1조3000억원 넘게 이동한 것은 이 판단을 자금으로 확인해준 것에 가깝다. 매크로가 불투명할수록 ‘지수’가 아니라 ‘실적 가시성이 확보된 산업’으로 자금이 좁혀지는 전형적인 패턴이며, 이 흐름은 유가와 금리가 안정되기 전까지 이어질 공산이 크다.

세 번째는 채권시장이 보낸 신호다. 3년물이 2bp 오르는 동안 10년물이 5.2bp 올라 커브가 가팔라졌다. 단기 정책금리 경로보다 장기 인플레이션 기대가 더 빠르게 밀려 올라갔다는 뜻이다. 한국은행은 8월 27일 기준금리를 3.00%로 올리며 물가 대응 의지를 밝혔는데, 유가가 100달러에 고착되면 수입물가를 통해 시차를 두고 소비자물가로 전이되는 경로가 다시 열린다. 시장은 이미 추가 긴축 가능성을 장기 금리에 반영하기 시작했다고 봐야 한다.

네 번째로, 환율이 이 모든 악재에도 1339원대에서 소폭 하락한 것은 역설적이지만 설명 가능하다. 유가 상승은 산유국이 아닌 한국에 교역조건 악화 요인이고, 미 금리 상승은 달러 강세 요인이다. 그럼에도 원화가 버틴 배경에는 코스닥으로 유입된 기관 자금과 국내 증시의 7000선 방어가 있다. 다만 이는 자본시장 흐름이 무역수지 악화를 일시적으로 상쇄한 결과이므로, 유가 고착이 경상수지 숫자로 확인되기 시작하는 시점부터는 환율이 다시 위쪽을 볼 수 있다.

앞으로 주목할 것은 세 가지다. 첫째, 오늘 밤 발표되는 미국 물가지표다. 유가 급등이 아직 반영되기 전 데이터임에도 시장 예상을 웃돈다면 금리 상단 논쟁이 재점화되고 기술주 중심의 조정이 불가피하다. 둘째, 호르무즈 해협과 홍해의 물류 상황이다. 골드만삭스는 해상 운송로 공격이 심해질 경우 유가 120달러 가능성을 경고했는데, 이 시나리오에서는 에너지뿐 아니라 곡물 수급까지 흔들린다. 실제로 오늘 국내에서는 흑해 항로 차질로 비유전자변형 옥수수 8월 수입량이 한 달 새 70% 급감하고 두부 원료 대두 공급이 막히는 등 지정학 리스크가 이미 식탁 물가로 번지고 있다. 셋째, 외국인의 매도가 만기일 기술적 청산인지 추세적 이탈인지 여부다. 다음 주 초 외국인 수급이 매수로 돌아서지 않는다면 기타법인의 방어만으로 7000선을 지키기는 어려워진다.

출처

사진: Rafael Minguet Delgado / Pexels